投資要點

美國 H1 新能源裝機(jī)不及預(yù)期， 延期項目或?qū)⒂?H2發(fā)力

(資料圖)

據(jù) eia(美國能源信息署)于 8 月 8 日公布的發(fā)電機(jī)組運行數(shù)據(jù)， 2023H1 美國電網(wǎng)側(cè)新增發(fā)電裝機(jī) 16.8GW（即集中電站裝機(jī)） ， 其中光伏所占份額最大，占上半年新增容量的 35%（5.9GW） ， 但比開發(fā)商于年初報告的同期預(yù)期低 4.6GW， 未達(dá)標(biāo)主要是監(jiān)管、貿(mào)易和供應(yīng)鏈壓力等不利因素所致； 其次是天然氣發(fā)電占比 34%（5.7GW） ， 風(fēng)電占比 19%（3.2GW） ，電化學(xué)儲能占比 11%（1.8GW）。

美國開發(fā)商計劃 2023H2 電網(wǎng)側(cè)新增發(fā)電裝機(jī) 35.2GW， 其中光伏、 電化學(xué)儲能和風(fēng)電分別計劃新增裝機(jī) 19.3GW、 7.8GW和 4.9GW， 其中 4.6GW 光伏和 3.1GW 電池儲能原計劃于今年上半年完成，后重新安排在下半年。

海外/國內(nèi)光伏廠商積極在美擴(kuò)產(chǎn)， 阿特斯獲在美7GW 長單

近期多家海外光伏廠商公布在美擴(kuò)產(chǎn)計劃： 1） 8 月 10 日，TCL 中環(huán)參股子公司 Maxeon 宣布， 計劃投資 10 億美元在美國新墨西哥州阿爾伯克基新建 3GW TOPCon 電池+疊瓦組件工廠， 預(yù)計將于 2024Q1 開建、 2025 年投產(chǎn)， 目前正等待美國能源部批準(zhǔn)貸款申請。 2） 8 月初， 美國薄膜組件制造商First Solar 宣布， 有意在美新增 3.5GW 組件產(chǎn)能， 預(yù)計將于 2026H1 投產(chǎn)； 除本次宣布擴(kuò)產(chǎn)外， First Solar 還將投資2.7 億美元在歐建設(shè)一座組件廠（預(yù)計于 2024 年投運）、 投資約 9 億美元在阿拉巴馬州新建 1.3GW 工廠并擴(kuò)建其俄亥俄州基地 3.5GW（預(yù)計將于 2024 年底完成） ， 公司預(yù)計至 2026年其美國組件產(chǎn)能將達(dá) 14GW，全球組件產(chǎn)能將達(dá) 25GW。 目前First Solar 至 2030 年的未交付訂單已增至 78.3GW， 今年初至 7 月末的新增訂單達(dá) 21.1GW， 高積壓訂單量顯示歐美高端市場旺盛需求 。 除此外 ，韓華、梅耶博格、 REC、印度Vikram Sola 等海外知名企業(yè)此前均表示擴(kuò)張美國產(chǎn)能，多家企業(yè)以建設(shè)一體化產(chǎn)能為目標(biāo)， 可見美國通脹削減法案（IRA） 確實起到刺激本土光伏制造業(yè)發(fā)展作用。

未來美國市場或成必爭之地， 中國企業(yè)赴美建廠成為選擇。2022 年歐洲占中國光伏組件出口總量的 5 成以上，為中國最大海外光伏市場， 當(dāng)下歐洲組件庫存仍然高企， 下半年對歐組件出口或增幅有限； 同時， 美國對東南亞四國進(jìn)口關(guān)稅豁免政策將于 2024 年 6 月到期， 且拜登于今年 5 月表示不打算在明年 6 月后延長關(guān)稅豁免期限， 國內(nèi)企業(yè)通過東南亞對美出口的窗口期已不足 1 年； 另一方面， 美國削減通脹法案（IRA） 規(guī)定， 若開發(fā)商想獲得全部 IRA 稅收抵免， 光伏電站項目中至少 45%的組成（包括組件、跟蹤支架和逆變器） 必須在美制造。 在此背景下， 為保障美國大市場占有率， 中國組件企業(yè)赴美建廠成為一種選擇， 除 TCL 中環(huán)參股子公司Maxeon 外， 目前已有賽拉弗、晶科、晶澳、昊能光電、隆基、阿特斯六家中國企業(yè)宣布赴美建廠，涉及組件產(chǎn)能約14.7GW。

在海外深入布局的阿特斯已獲得北美 7GW 長單。 阿特斯 8 月8 日公告稱， 集團(tuán)下屬公司 Canadian Solar (USA) Inc.將于2024~2030 年向 EDF Renewables 北美公司(其母公司法國電力集團(tuán)系全球最大的供電服務(wù)商之一)合計銷售 N 型 TOPCon光伏組件約 7GW（客戶對其中 3GW 有選擇執(zhí)行權(quán)，需提前 2年確認(rèn)） ， 全部組件將由阿特斯美國得州梅斯基特新工廠生產(chǎn)，該工廠預(yù)計于 2023Q4 投產(chǎn)。 本次市場少有的海外組件長單的簽訂體現(xiàn)了公司在全球市場的競爭力，有利于保障公司在海外長期穩(wěn)定銷售和后續(xù)拿單。

下游需求向好+上游再次漲價， 帶動硅片報價上調(diào)

8 月 9 日， TCL 中環(huán)發(fā)布其最新的硅片調(diào)價情況， 較 7 月 29日價格上調(diào) 6.3%~7.2%， 是中環(huán)自 7 月以來第 2 次上調(diào)硅片價格； 據(jù) SMM 現(xiàn)貨報價，單晶硅片 M10-182mm（150μ m）現(xiàn)貨報價也在近期上行， 8 月 10 日的現(xiàn)貨報價均價上調(diào)至 3.1元/片，較此前 2.75 元/片的低位上漲 12.73%。

硅片價格上漲主要由下游需求向好+上游漲價帶動。 電池片 8月排產(chǎn)的提升帶動企業(yè)硅片采購積極性， 硅料價格持續(xù)上漲也對硅片價格形成支撐， 頭部硅片企業(yè)率先漲價， 其他多數(shù)專業(yè)化廠家跟漲。 且據(jù) SMM 數(shù)據(jù)，近期硅片去庫明顯， 截至8 月 4 日的硅片周度庫存已較 7 月 7 日高點降低 33.73%， 降至 6.16GW。 考慮到下游需求向好+上游價格上漲， 預(yù)計硅片價格仍有上漲空間。

投資建議

建議關(guān)注積極布局海外市場的頭部組件廠商， 建議關(guān)注阿特斯、 晶科能源、晶澳科技、 隆基綠能； 建議關(guān)注專業(yè)硅片廠商高測股份。 對電力設(shè)備板塊維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示

下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、 原材料價格大幅上升風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險、推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險等。

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