告別年初的倒“V”型走勢(shì)后，國(guó)際金價(jià)自3月初開始一路震蕩上行，更在5月初創(chuàng)下歷史新高。近日雖有所回調(diào)，但截至5月9日，國(guó)際和國(guó)內(nèi)金價(jià)年內(nèi)漲幅依然達(dá)10%。

盡管金價(jià)走高，但得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，積壓了幾個(gè)季度的黃金實(shí)物需求出現(xiàn)大幅反彈，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中金協(xié)”）公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，全國(guó)黃金消費(fèi)量291.58噸，與2022年同期相比增長(zhǎng)12.03%；同時(shí)，受外部環(huán)境中諸多不確定性因素不斷積聚等影響，黃金配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯，國(guó)內(nèi)黃金交投持續(xù)活躍。在此背景下，A股上市金企在一季度也收獲了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

【資料圖】

目前，各方最關(guān)注的莫過于金價(jià)未來走向。分析人士普遍認(rèn)為，在歐美銀行業(yè)動(dòng)蕩、地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張和全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的大背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用不斷凸顯。需求方面，2023年黃金消費(fèi)投資需求均可能會(huì)繼續(xù)增加，全球央行持續(xù)購(gòu)金行為可能成為支撐黃金需求的基石。

黃金產(chǎn)、銷、價(jià)齊升

上市金企一季報(bào)“開門紅”

今年一季度，隨著疫情影響的進(jìn)一步減弱，全國(guó)黃金企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，產(chǎn)能已恢復(fù)至疫情前水平，全國(guó)礦產(chǎn)金產(chǎn)量穩(wěn)步回升。

中金協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，我國(guó)共生產(chǎn)黃金114.87噸，同比增長(zhǎng)6.92%。其中，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為84.97噸，同比上升1.88%；另有進(jìn)口原料黃金產(chǎn)金量為29.90噸，同比增長(zhǎng)24.41%。

與此同時(shí)，疫情影響逐步消退和一系列促消費(fèi)政策落地顯效，提振了消費(fèi)者消費(fèi)意愿，一季度黃金消費(fèi)恢復(fù)態(tài)勢(shì)明顯：黃金首飾消費(fèi)量達(dá)189.61噸，同比增長(zhǎng)12.29%；金條及金幣消費(fèi)量達(dá)83.87噸，同比增長(zhǎng)20.47%。

尤其是2、3月份，黃金消費(fèi)量增速明顯加快。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份金銀珠寶零售成為社會(huì)消費(fèi)品增長(zhǎng)幅度最快的品類。受益于避險(xiǎn)需求的增加，金條及金幣消費(fèi)也實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。不過，由于國(guó)內(nèi)金價(jià)的持續(xù)上漲，導(dǎo)致工業(yè)用金需求恢復(fù)緩慢，成為黃金消費(fèi)中唯一一項(xiàng)同比下降的品類，降幅16.90%。

得益于產(chǎn)量的穩(wěn)步回升以及黃金產(chǎn)品銷量和價(jià)格上升，今年國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)一季度取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，11家上市金企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1476.60億元，同比增長(zhǎng)14.48%。其中，8家金企營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比正增，7家金企歸母凈利潤(rùn)較上一年同期增加，4家金企實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增。

其中，四川黃金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。據(jù)其發(fā)布的2023年一季報(bào)（未經(jīng)審計(jì)）顯示，一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.77億元，同比增長(zhǎng)60.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6185.59萬元，同比增長(zhǎng)49.62%。四川黃金在一季報(bào)中表示，歸母凈利潤(rùn)的增加主要是報(bào)告期內(nèi)黃金市場(chǎng)價(jià)格上漲以及金精礦銷售數(shù)量增加所致。

股價(jià)方面，今年一季度，除中國(guó)黃金外，A股其余10家上市金企均收獲不同程度漲幅，四川黃金、中潤(rùn)黃金、中金黃金分別上漲158.57%、56.35%、8.57%；步入二季度后，受益于金價(jià)一路走高以及黃金企業(yè)良好的一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，黃金板塊漲勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，截至5月9日收盤，9家上市金企股價(jià)年內(nèi)漲超10%，前述三家黃金企業(yè)漲幅依舊居前位，其中，四川黃金股價(jià)年內(nèi)上漲約2.8倍。

展望二季度，世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新認(rèn)為，雖然二季度是黃金需求的傳統(tǒng)淡季，但黃金實(shí)物需求在二季度的表現(xiàn)有可能超過往年同期。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和此前被壓抑的婚慶金飾需求，可能有利于黃金的整體消費(fèi)增長(zhǎng)；另一方面，全球地緣政治和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)居高不下，投資者有可能會(huì)更加關(guān)注黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

金價(jià)升至歷史新高

避險(xiǎn)價(jià)值凸顯促交投活躍

2023年一季度，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響逐步消退，但地緣政治格局動(dòng)蕩，單邊主義、保護(hù)主義抬頭，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，通貨膨脹預(yù)期揮之不散，美國(guó)硅谷銀行的“閃崩”推倒了歐美銀行業(yè)的多米諾骨牌，歐美銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，黃金價(jià)格被一路推升。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，倫敦現(xiàn)貨黃金定盤價(jià)為1979.70美元/盎司，較年初上漲7.40%，一季度均價(jià)1889.92美元/盎司，較上一年同期上漲0.68%；上海黃金交易所Au9999黃金3月底收盤價(jià)440.74元/克，較年初上漲7.24%，一季度加權(quán)平均價(jià)格為420.10元/克，較上一年同期上漲9.92%。受匯率變化影響，國(guó)內(nèi)外黃金均價(jià)增幅差異較大。

金價(jià)在震蕩中走強(qiáng)也促進(jìn)了市場(chǎng)交投活躍度提升。中金協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量（雙邊）1.16萬噸，同比增長(zhǎng)20.72%，成交額（雙邊）4.84萬億元，同比增長(zhǎng)31.10%；上海期貨交易所全部黃金品種累計(jì)成交量（雙邊）2.52萬噸，同比增長(zhǎng)7.48%，成交額（雙邊）9.35萬億元，同比增長(zhǎng)11.24%。

值得一提的是，今年一季度，國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)規(guī)模略有下降，共減持0.82噸，截至3月末，國(guó)內(nèi)黃金ETF持有量約50.60噸。王立新分析認(rèn)為，3月金價(jià)走強(qiáng)，吸引投資者關(guān)注，推動(dòng)大量資金流入ETF，但這尚不足以抵消1月和2月的流出總和。

同時(shí)，全球央行維持對(duì)黃金的凈買入。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球央行2023年一季度購(gòu)金達(dá)228噸，創(chuàng)下了一季度歷史新高?！霸谑袌?chǎng)波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)加劇的時(shí)期，官方大規(guī)模持續(xù)購(gòu)金突顯了黃金在國(guó)際儲(chǔ)備投資組合中的作用?！蓖趿⑿卤硎?。

步入今年二季度，在歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露、市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息減緩等因素影響下，金價(jià)升至歷史最高水平。北京時(shí)間5月4日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中漲至2081.82美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高；同時(shí)，COMEX黃金期貨主力也一度升至2085.40美元/盎司，刷新歷史第二高位。

華金證券有色金屬行業(yè)分析師席釬耀認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)5月份議息會(huì)議結(jié)果或表明加息周期已步入尾聲，實(shí)際利率有望在年底回落，支撐黃金價(jià)格上行。

此外，5月以來，歐美銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，5月1日美國(guó)第一共和銀行倒閉，被摩根大通收購(gòu)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫，觸發(fā)金價(jià)上漲。不過，近日，受美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期等因素影響，現(xiàn)貨黃金價(jià)格有所回調(diào)，目前在2020美元/盎司至2040美元/盎司區(qū)間震蕩。

對(duì)于后市，創(chuàng)元期貨宏觀金融組研究員張紫卿認(rèn)為，金價(jià)回調(diào)后可能繼續(xù)上漲，邏輯一是美聯(lián)儲(chǔ)加息趨于尾聲，由加息壓制金價(jià)的因素消除；二是美債上限的擴(kuò)大決定金價(jià)中長(zhǎng)期價(jià)格中樞，或?qū)⒗嘟饍r(jià)；三是后續(xù)全球央行大概率會(huì)繼續(xù)購(gòu)金，對(duì)金價(jià)將形成支撐。

（文章來源：金融時(shí)報(bào)）

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