1、當(dāng)前的金融危機是由美國住宅市場泡沫促成的。

(資料圖片)

2、從某些方面來說，這一金融危機與第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后每隔4年至10年爆發(fā)的其它危機有相似之處。

3、 然而，在金融危機之間，存在著本質(zhì)的不同。

4、當(dāng)前的危機標(biāo)志信貸擴張時代的終結(jié)，這個時代是建立在作為全球儲備貨幣的美元基礎(chǔ)上的。

5、其它周期性危機則是規(guī)模較大的繁榮-蕭條過程中的組成部分。

6、當(dāng)前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續(xù)了60多年。

7、 繁榮-蕭條周期通常圍繞著信貸狀況循環(huán)出現(xiàn)，同時始終會涉及到一種偏見或誤解。

8、這通常是未能認識到貸款意愿和抵押品價值之間存在一種反身（reflexive）、循環(huán)的關(guān)系。

9、如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產(chǎn)價值；反過來，這種情況又增加了可獲得信貸的數(shù)量。

10、當(dāng)人們購買房產(chǎn)，并期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產(chǎn)生。

11、近年來，美國住宅市場繁榮就是一個佐證。

12、而持續(xù)60年的超級繁榮，則是一個更為復(fù)雜的例子。

13、 每當(dāng)信貸擴張遇到麻煩時，金融當(dāng)局都采取了干預(yù)措施，（向市場）注入流動性，并尋找其它途徑，刺激經(jīng)濟增長。

14、這就造就了一個非對稱激勵體系，也被稱之為道德風(fēng)險，它推動了信貸越來越強勁的擴張。

15、這一體系是如此成功，以至于人們開始相信前美國總統(tǒng)羅納德。

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